张曙光：保障房或推高中国地方债
整理者
FT 中文网编辑 刘 波
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编者按
：中国地方政府债务问题近来引起国内外广泛关注。中国社会科学院经济研究所研究员、天则经济研究所学术委员会主席张曙光 7 月 19 日 在天则经济研究所主办的一场宏观经济形势报告会上谈及此问题，并回答了包括 FT 中文网在内的媒体的提问。我们特将张曙光其发言及问答中涉及地方政府债务的部分整理成文，以飨读者。 ]
6 月 27 日 ，国家审计署发布《全国地方政府性债务审计结果》。该报告显示，截至 2010 年底，全国地方政府性债务余额 107174.91 亿元，占 GDP 的 27% 。其中，政府负有偿还责任的债务 67109.51 亿元，占 62.62% ；政府负有担保责任的或有债务 23369.74 亿元，占 21.80% ；政府可能承担一定救助责任的其他相关债务 16695.66 亿元，占 15.58% 。至此，中国地方政府债务第一次有了权威的官方数字。
这一权威数字既有可信之处，又有可质疑之处。据审计署官员介绍，今年上半年，审计署派出 4.13 万名审计人员，历时三个月，对 187.36 万笔地方政府性债务逐笔、逐项进行了审计，工作深入细致，因而结果是可信的。
但是，人民银行发布的《 2010 年中国区域金融运行报告》称，地方融资平台贷款近 14.4 万亿元。银监会公布的数据是，截至 2010 年 11 月，全国地方融资平台贷款约 9.1 万亿元。国外一些机构（如穆迪评级机构）估计的数字更高。
上述不同统计有概念上的差异。国家审计署审计的范围包括地方融资平台债务和地方政府债券，涵盖面大于央行和银监会。但审计署审计的地方融资平台为 6576 个，比央行统计的数字少了 3000 个。根据审计署的报告，在 10.7 万亿元地方政府债务中，有 8.5 万亿元为银行贷款。如果把审计署未审计的地方融资平台包括在内，并按审计署已审计单位的平均数计算，那么，地方债务有可能接近 15.6 万亿元，其中银行贷款为 12.37 万亿元。前者超过了央行报告中所述的数 字，后者接近穆迪公司的估计，即审计署的审计低估了 3.5 万亿元银行贷款。
如果将 10.7 万亿元的地方政府性债务，加上近三年中央政府代地方政府发行的 6000 亿元债券、公共部门债务余额，以及公共部门的隐形负债，中国公共部门债务余额占 GDP 的比重约为 50% 左右，在 60% 的预警线之下。从总量上看，风险似乎可控，但从结构上看，风险依然不小。
大公国际近期认为，中国地方政府债务没有太大的风险，但我认为是有风险的。主要体现为，第一，真实的债务数额到底有多少，我们心里"没底"。我们没有数据，只能按照审计署提供的数据来计算。如前所述，审计署审计的地方融资平台比央行少 3000 家，少了近三分之一。从这个角度来看的话，我觉得近 15.6 万亿元的数字也是有根据的。
第二，中国地方债务下一步还会增加，原因就在于 6 月底发改委发布通知，允许地方政府通过发债来建保障房。我估计，下一步，地方政府以修建保障房的名义借债会成为一股风潮，类似的事情过去是出现过的。这个问题在下文中将详述。
第三，一些人认为地方政府债务风险不大的一个理由是，中国地方财政收入增长地很快。但是，据统计， 2010 年底，已有 78 个市级和 99 个县级政府负有偿还责任的债务率超过 100% ，即其综合财力小于当期债务，处于破产境地。由于偿债能力不足，一些地方政府开始借新还旧，甚至出现了逾期债务。这样的问题，就不是靠财政收入增长所能解决的问题了。
2011 年 07 月 19 日
天则网
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