一张图读懂中国经济的不确定性，以及如何避免陷入动荡
一张图读懂中国经济的不确定性，以及如何避免陷入动荡
近几个月，中国经济前景引发越来越多的关注和忧虑。
2015年8月汇率政策意外调整，引发了人民币对美元汇率持续不断下跌的预期；而股市在经历了上半年疯狂上涨后，也一路下跌，甚至引发全球金融市场的动荡。种种政策的改弦更张更是放大了市场的不确定性，熔断机制推行不久就迅速叫停，是一个代表性的例子。
与短期波动相伴随的是对于中国经济前景不断加深的悲观。很多学者都将一系列的政策失误归结为中国政府与市场沟通不够，一些高级官员（如证监会副主席方星海在达沃斯）也如此表态。不过，事实真的只是如此吗？
经济政策不确定性指数或许是个不错的观测指标。这一指数由斯坦福大学和芝加哥大学的几位经济学家编制，大体上说，这个团队做的事就是通过一定算法，将所有相关的媒体文章转化为可以量化的指数，用以衡量市场对于经济政策的不确定性。几位经济学家选择了英文报纸《南华早报》作为分析文章来源，计算了从1995年以来每月的指数。考虑到英文和中文世界的信息或许存在的信息不对称，单靠该指数衡量国内市场状况并不可靠，但这并不妨碍反映市场全貌。
政见观察员基于这一指数绘制了下图。
图中有几个主要的观测点。
一是在政府换届时（比如2002年和2012年）不确定性指数走高，新领导人上台指数回落。这一届政府上台也不例外，虽然在2013年中曾发生过“钱荒”，或者说是银行流动性危机。
二是2008年金融危机发生后政策不确定性攀升，这一点中国和其他国家一样。
第三，并不意外的是，在近半年间，这一指数重新回到高位，这一趋势大约自2015年8月开始，但另一方面，有趣的是，近期的政策不确定性并不是历史最高水平。
这种不确定性实际上不仅反映了市场对政策本身的不确定性，也隐含了对市场状况本身的不确定性。因为近期中国经济走弱，预期和市场信心的作用就更加明显，因此近期的市场动荡是两者作用的叠加。
我们可以简单地将问题归咎于政府政策变动与市场沟通不够，未能让市场充分领会政策意图。但是同时，我们应该意识到深层次的原因是，经济基础走弱，市场本身自我实现特征也会更加明显。你悲观，我也悲观，因为我们都这样想，所以果不其然。
好的沟通是什么？是更好地表达政策意图，向市场传递信号，但同时，由于政府掌握有信息优势，也应该更准确地向市场报告经济运行状况。但政府在这方面的能力极大地受限于缺乏公信力的经济数据。另外，有很多研究证明，政策制定者的确比市场更好地把握经济的状况，但却并不能取代市场主体自己发现市场的机制。而在这方面，更分散、更自由、更不受限的信息传播机制和市场第三方的信息提供，理所应当地应该扮演更重要的角色。如果我们一直等待一个中央计划者垄断信息提供，那么可见的未来，这种经济动荡还会加剧。
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