公布内容：3月M2、新增贷款、社融等数据

公布时间：无固定时间，最晚约4月18日

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指标 3月中值 预估区间 上月 上年同期 参与预测机构数

社会融资规模增量（亿元） 37,000 29,000-45,000 11,900 33,762 17

广义货币供应量（M2）增速（同比，%） 9.2 8.6-10.4 9.2 9.4 22

新增人民币贷款（亿元） 26,750 23,390-31,000 12,300 27,300 20

人民币贷款余额增速（同比，%） 11.4 11.0-11.5 11.4 12.6 9

路透综合22家机构的预估中值显示，3月疫情大幅拖累经济活动，当前实体融资需求依然低迷，预计3月新增人民币贷款为26,750亿元，虽环比大增1.75倍，较去年同期的2.73万亿元则有所回落；M2增速同比料为9.2%，与上月持平。

尽管3月企业债券净融资规模有所下降，非标融资继续有所压缩，但得益于政府债券融资明显增加，预计3月新增社会融资规模为37,000亿元，环比大幅回暖，较去年同期则增长9.6%。

中金公司报告指出，3月以来国内多地发生新冠疫情，国内经济受到较大的负面影响，在前两月经济数据超预期之后，3月国内经济数据可能快速回落；实体融资需求依然低迷，尤其是3月疫情大幅拖累经济活动，商品房销售明显放缓，使得按揭贷款投放增长受限，建筑施工活动放缓也对相关贷款需求产生拖累。

“预计3月新增贷款2.6万亿元，社会融资增量3.5万亿元，M2同比增速或降至9%附近。”报告称。

华创证券报告指出，30大中城市房地产成交面积依然维持同比回落状态，房地产市场整体预期负反馈状态并未打破，预计居民中长期新增信贷同比增速依然为负，需求边际未明显改善；3月企业信用债券融资规模也有所转弱，季末通常季节性上行，但今年3月新增规模或仅在2,600亿元附近，显著低于往年同期水平，伴随企业取消发行规模的增加，反映企业融资边际的转弱。

招商证券银行业分析团队则更为乐观，预计3月新增贷款约2.8万亿元，社融增量为3.85万亿元。

其研报称，包含深圳、上海等重要城市采取了近似“封城”等严格防疫措施，由于其经济体量较大等因素，引发了市场对3月金融数据的担忧。疫情对部分区域银行信贷投放造成较大的影响，但也无需高估其对全国总体数据的影响。

报告并称，今年货币政策重心在扩大信贷投放上，3月底，短期限转贴现利率走高，小幅高于同期限同业存单利率水平，这反映了3月信贷投放好转；随着房地产政策相对明显地放松，预计年中左右房地产信贷需求将有明显改善，带动总体信贷需求好转。

社会融资规模方面，招商证券认为，料3月政府债券净融资6,500亿元，同比多增约3,300亿元，将成为社融同比多增的主要驱动力；由于去年二季度社融增速大幅下行、今年政府债券发行节奏前移及信贷投放靠前发力，因此预计22Q2社融增速会相对明显地回升，高点达11%。

中金公司称，预计3月政府债券融资明显增加，其中国债净融资约1,000亿元，地方债金融资约5,000亿元；3月企业债券净融资规模有所下降，非标融资继续有所压缩，而表外票据可能继续有所减少。

M2增速方面，华创证券报告预计将回落到9%附近。从资产端来看，信贷余额同比增速或继续回落至11.2%，社融存量增速或小幅回升至10.3%；从负债端来看，1月、2月存款往年基数错位或对同比增速形成明显的扰动，预计3月或有所回落。

不过，安信证券认为，3月新增贷款预计同比小幅正增长，考虑到近期财政支出进度加快，以及3月M0季节性持续回落，预计M2同比升至9.4%附近。该团队预计新增社融规模在3.8万亿元附近。

ING银行最新发表的评论称，假如上海的封城措施只在整个4月持续，估计上海的GDP将损失6%，并对全国GDP带来2%的损失。该行并将中国今年第二季的GDP按年增长预测，由原来的5%降至4%，2022年全年预测则由4.8%调低至4.6%。

中国总理李克强周三主持召开国务院常务会议指出，国内外环境复杂性不确定性有的超出预期，经济新的下行压力加大，要高度重视和警觉新挑战；要适时灵活运用多种货币政策工具，加大对实体经济的支持；要加大稳健的货币政策实施力度，保持流动性合理充裕。（完）