路透上海4月8日 - 2022年第四期中国固定收益市场展望调查显示，国内新冠疫情肆虐，中国经济承受巨大的下行压力。面对极为不利的局面，市场宽松预期全面升温，认为4月降准的受访机构占比跳升，甚至对于已经长时间未做调整的存款基准利率降息预期亦明显破冰。

受访机构中，有超过四成认为4月中国将降准，较3月时提升约30个百分点，未来三个月更是有近六成机构认为会降准；而对于尘封已久的存款基准利率降息，5%的机构认为4月有松动可能，而未来三个月预期存款利率下调的机构占比升至16%，甚至还有一家机构预期降息50个基点（bp）。

3月以来国内新冠疫情趋于恶化，尤其是在深圳之后，经济和金融中心上海阳性感染者呈指数级暴增，不仅对于基本面冲击巨大，全国随之而来的加码防控亦令服务业受重创，中国经济面临2020年初新冠爆发以来最为严峻的考验。

对于政策利率，机构的降息预期也明显抬头，约三成认为一年期中期借贷便利（MLF）和七天期逆回购利率将会调降；预计LPR(贷款市场报价利率)将下调的机构比例相对偏低，仅有约10%机构预期一年期LPR会降息。

上海市新增新冠阳性病例已连七日创纪录，并首次突破2万例。上海卫健委官员周五表示，近日通过区域筛查发现的阳性感染者数一直处于高位，提示社区传播仍有发生，且呈现聚集性特征，疫情防控形势复杂严峻。分析师认为，疫情管控下一季度中国经济承压，消费将受更大打击。

不过美联储加速回归政策正常化，未来潜在的连续加息，对中国货币政策的掣肘犹存，未来政策在“宽货币”上的发力空间或依然受限，结构性政策工具持续加码可能仍是央行的主要着力点。

尽管美债收益率快速走升，10年中美国债利差缩至近12年低点，2-5年国债利差更是已经明显倒挂，但伴随着国内宽松预期进一步发酵，债市仍维持强势；不过在海外因素制约下，政策走向仍有不确定性，债市的多空博弈依旧未见分解。

展望结果显示，参与机构对中央国债登记结算公司国债、国开债及AAA与AA评级中短期票据的到期收益率估值，4月末预测均值与3月底实际值相比大多低2-4个bp左右。

参与机构对10年期国债收益率估值的预测均值，4月末为2.7621%，较3月末实际值低2.6个bp；对10年期国开债收益率在4月末的预测均值为3.014%，较3月末实际值低2.5个bp。

3月资金面几无波澜，月末虽逢跨季且叠加税期推迟影响，但央行坚决加量逆回购投放，维稳资金面。疫情肆虐严峻形势下，政策基调料持续偏暖，市场流动性短期内仍无压力。

展望结果显示，4月全月银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率，以及三月期Shibor的预测均值分别为1.9449%、2.0972%和2.3456%，分别较3月全月实际均值略高0.9个基点(bp)、0.2个bp以及低2个bp。

其他指标中，参与机构对于3月CPI（居民消费价格指数）同比涨幅的预期为1.1%，略高于2月的实际值0.9%，本期预测区间为0.8%-1.6%。

另外，机构对3月新增人民币贷款的预计均值为1.9919万亿元，预期当月社融增量规模为2.5921万亿元，较2月均大幅反弹。

汇率方面，参与机构对4月末外汇交易中心公布的人民币兑美元即期汇率16:30的官方收盘价预期均值为6.3666，较3月末的实际值6.3433贬值233点，预期的区间为6.30-6.90。

2022年第四期中国固定收益市场展望参与机构共有80家。其中，银行类参与机构28家、包括保险资产管理公司在内的资管类参与机构13家、证券类参与机构20家，以及包括私募债券基金在内的基金类参与机构19家。（完）