日企赢家索尼换社长也因为找不到退路？
梶原诚：作为日本企业赢家的索尼集团的领导人吉田宪一郎将把社长职位让给实际的二把手十时裕树。乍看这是顺理成章的人事变动，但应该是吉田宪一郎找不到退路、不得已而为之。吉田过去认为“（索尼）被市场培育”、一直看重的股票市场也在被迫发生变化。
为了方便做全球比较，按美元来观察股价。索尼一直到去年1月都保持良好业绩，但之后走向低迷，9月下跌到过去的一半以下。即使与由世界主要股票构成的MSCI全球股价指数、为科技股大潮结束而困扰的美国苹果、乃至东证股价指数（TOPIX）相比，索尼的股价也显得较低。
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吉田向人事任命委员会提出让十时裕树担任社长的提案是在索尼股价开始明显下跌的2022年7月。2月，俄罗斯进攻乌克兰加剧供应链制约，时隔40年的通货膨胀冲击美英。6月，美国联邦储备委员会（FRB）大幅加息0.75％，世界经济的衰退变得难以避免。
来自家电连锁店的启发
经历了历史性冲击，世界经济已经变成无法再凭以往的常识来判断的状况。虽然索尼从业绩下滑到不分红的2014年度开始将半导体业务调整为支柱，但如果不持续改变，就将重新面临危机。让出社长职位或许是吉田宪一郎看到了市场发出的信号之后做出的决断。“业务组合（Portfolio）不是静态的而是动态的”，在记者会上十时裕树的这一句话表达了即使调整业务也要改变公司的决心。
世界经济将变成什么样子？如果去家电连锁店看看索尼的产品，或许能得到启发。
首先是相机卖场。5年前，在专业人士也使用的高端无反相机领域，索尼被评价为“领先竞争对手一大圈”。而最近几年，由于各家企业也推出竞争机型，索尼的优势越来越小。
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| 日本家电连锁店里销售的索尼相机（资料图） |
左右竞争的是人工智能（AI）。AI辅助识别被拍摄对象的属性，进行对焦。索尼2年前推出的旗舰款“α1”能检测出人、动物和鸟，而尼康同年以比α1更低的价格，推出了能检测包括列车及飞机在内的9种对象物的机型。
其次是音响产品。索尼去年推出的“Walkman”的最高端机型为中国制造。2016年推出的上代机型是马来西亚制造。之所以在拥有很多部件厂商的中国制造是为了降低因天灾和地缘政治学因素而采购不到部件的风险。这还缩短了部件的运输距离，减排了二氧化碳。
被AI改变的尖端技术、常态化的地缘风险、地球气候变暖带来的水灾等自然灾害、实现脱碳的社会压力……。产品所反映出的均是按照过去的想法已经无法跟上变化的经营环境。
经营环境在向“反常的”方向回归
眼下的经济指标显示出的情况是“将回归正常”。纽约联邦储备银行将供应链的制约进行数值化的“全球供应链压力指数”1月降至2021年底的四分之一以下。预期美国加息幅度放缓，过去向美元集中的资金也在向日元和欧元回流。然而，经营环境已回不到原来。不如说是在向“反常的（abnormal）”方向回归。
有美国企业注意到了这一事实。那就是大型医疗诊断设备企业丹纳赫（Danaher）。1月24日，该公司首席执行官（CEO）Rainer M. Blair在面向投资者的说明会上断言“收购环境逐渐具备”。这意味着过去力争收购的目标企业随着股价走低变得更容易收购。
该公司是通过收购而不断改变业务内容的“变态（转型）企业”。据QUICK FactSet的数据，该公司1990年以来实施的收购多达270起。大幅超过实施204起收购的荷兰飞利浦，在保健技术行业成为占绝对优势的世界第一。
该公司在1980年代之前一直制造工具及汽车零部件，通过收购和融合，陆续进入测量设备、医疗诊断设备、生物药品制造设备、利用数字的远程诊断和能对技术加以应用的增长领域。去年底的股票总市值达到1930亿美元，增至1990年底的425倍，排在世界第50位。营业利润率也由9％扩大到27％。
世界经济的新潮流——5Ds
投资者也在关注企业的应变能力。去年8月，美国高盛集团的资产运用部门提出了世界经济新潮流——5Ds。
5Ds指的是Digitization（数字化）、Deglobalization（去全球化）、Decarbonization（脱碳）、Destabilization（地缘政治学不稳定）、Demographics（人口动态变化）。
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“秩序的变化将是筛选的机会”，高盛集团联席首席投资负责人Maria Vassalou这样说。押注数字化的丹纳赫的股票顶住了整体行情的下跌。相反，应对电子商务迟缓而陷入经营危机的美国零售企业Bed Bath & Beyond的股票则只能任凭货币游戏摆布。
如果投资者心理恶化，筛选将会加剧，以市场为舞台的企业的差距将愈加明显。货币政策的效果将在1年多以后正式显现。目前坚挺的经济指标可以说是因为中国经济重启及持续到去年春季的美国货币宽松的残存效果，今后将迎来的是货币政策收紧影响实体经济的逆风。
索尼的股价自公布新经营层人事以来上涨了4％。投资者对索尼凭借新体制发起改变充满期待。其变化将触及多么广泛的领域也将决定日本经济的反弹能力。“剩下的时间已经不多了”，曾被视为日本银行（央行）下任总裁候选的其中一人向周围谈及了重建日本经济的处方。索尼的吉田宪一郎无疑也这样想。
本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）评论员 梶原诚
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