金融「自由化」?
金融「自由化」?
Facebook 的新货币对银行系统影响几何
消费者可能会将持有 Facebook 的新货币 Libra 视为在银行存钱之外的另一种选择。如果他们认为这种选择有吸引力,Libra 的数量就会激增。假如每个西方人持有的 Libra 数额相当于他们今天银行存款的十分之一,那么这种新货币的发行总额就将超过 2 万亿美元。对此银行该多担心呢?
乍一看,Libra 似乎算得上某种银行系统。「Libra 储备」(Libra Reserve) 将持有足够的流动性安全资产为其发行的每一个 Libra 背书。几十年来,少数经济学家一直在坚定地呼吁用这类「狭义银行」模式来取代现有的「部分准备金」制度——后者靠抵押贷款和其他非流动性贷款来支持银行存款。他们认为,狭义银行不会遭遇挤兑。从表面上看,Libra 储备与狭义银行之间唯一的明显区别,是其持有的资产将以多种货币计价 (哪些币种仍有待确定)。
然而仔细观察就会发现,Libra 储备不会构成一家银行,不管是狭义的还是广义的。它持有的一些安全资产本身就是「部分准备金银行」的存款。它将不能使用用于跨行清算交易的央行存款。
购买 Libra 不会减少银行系统的存款量。假设一个英国人用自己的银行存款来买 Libra:他会将英镑转到 Libra 储备或其他卖家那里,卖家需要一个英镑银行账户才能收到付款。付款将继续存在卖家的账户中。在现代银行系统中,存款可以在账户间转移,可以转换为现金,也可以用于偿还银行贷款或者从银行购买资产。存款不会简单地从这里消失,进入到非银行机构中。
这是否意味着银行就能高枕无忧?很难。首先,如果 Libra 储备动用客户资金从银行购买政府债券等证券,Libra 可能导致银行资产负债表缩水。其次,鉴于 Facebook 有意实现几近免费的跨境支付,Libra 可能会削减银行从这类支付中获得的丰厚收入。
第三,Facebook 仍可决定让自己变身一家完全成熟的银行。尽管 Facebook 表示它并无此意,但如果 Libra 迅速走红,诱惑肯定会增加。Facebook 的数据已经具备可以帮助贷款决策的巨大潜能。尽管 Libra 储备基本不会受 Facebook 控制,但 Facebook 将提供自己的数字钱包 Calibra,供那些想委托保管自己的数字货币秘钥的消费者使用——而他们同时交出的还有个人财务数据。
个人持有 Libra 还面临其他风险。其一是货币波动。比方说,如果日元兑 Libra 锚定的一篮子货币升值了,日本的 Libra 持有者就会亏损。Libra 这种新货币不会有利息收益 (尽管现在许多银行存款也都没有利息)。因为信用卡支付往往会收取不菲的交易费,商家可能希望转而使用其他支付方式,但常常从信用卡支付中受惠的消费者可能不会这么想。Libra 没有政府提供的存款保险。最后,公众可能会因隐私等非财务原因对 Libra 敬而远之,毕竟 Facebook 已多次发生隐私泄漏事件。
不过,以 Facebook 现有平台的实力,以及未来为鼓励消费者使用 Libra 而推出的优惠措施,可能足以推动 Libra 蓬勃发展。如果是这样,银行可能最终希望自己持有 Libra,或者经营数字钱包来与 Calibra 竞争。无论如何,Facebook 应该都会开发出一系列金融服务,就像两家中国互联网巨头微信和阿里巴巴在本国所做的那样。银行和监管机构还是密切关注为好。
文章版权归原作者所有。