值钱的金子
值钱的金子
地缘政治风险飙升加上实际利率下跌，推动黄金价格达到七年来最高水平
「没有人真正懂得金价，我也不会不懂装懂。」2013 年，在金价震荡数月后，时任美联储主席的伯南克这样说道 (金价在 2011 年升至历史巅峰，当时欧元区危机水深火热，美国又被调低了信用评级)。不过，不难明白为何这种金属在本月 6 日达到了 2013 年初以来的最高价格——每盎司 1588 美元。
此次价格跃升的三天前，伊朗伊斯兰革命卫队「圣城旅」指挥官卡西姆·苏莱曼尼 (Qassem Suleimani) 遭美军无人机袭击身亡。金价在两个交易日内上涨了 2.9%，这与中东地区其他冲突事件爆发后的情况相似。油价也大涨：布伦特原油价格上涨 5%，一度突破每桶 70 美元。1 月 8 日，伊朗袭击了美军驻伊拉克的阿萨德空军基地，导致金价再升 2%，达到每盎司 1611 美元，之后投资者才推断认为伊朗的行动只是想挽回颜面，并非要升级冲突。
地缘政治风险飙升时，投资者通常会抢购黄金。然而，金价已经持续上涨了一段时间，自 2018 年 11 月以来涨幅超过 25%。原因是实际利率 (即剔除通胀以后) 下降。最常见的衡量标准是十年期通胀保值美国国债 (以下简称 TIPS) 的收益率。自美联储开始降息后，TIPS 收益率从 2018 年 11 月的 1.1% 左右降至去年 8 月的接近零，是自 2013 年以来的最低水平，而 2013 年是上一次金价处于如此高位之时。
固定收益资产管理公司太平洋投资管理公司 (PIMCO) 的分析师认为，黄金是没有违约或通胀风险的资产 (在通胀时期，投资者通常视之为对抗物价上涨的避险工具)。这令黄金与 TIPS 非常相似，只是黄金不产生任何利息。假如实际利率上升，黄金的相对吸引力就会下降；若前者下跌，后者就会上升。
并非人人都喜欢投资黄金。可谓美国最著名投资人的巴菲特肯定不是黄金的拥趸。他曾经说，这种金属「被人们从非洲或别的什么地方挖出来，然后熔炼，再挖个洞把它藏起来，还要雇人在周围守卫。它没有任何实际用处」。美国最大的投资银行摩根大通的创始人约翰·皮尔庞特·摩根 (John Pierpont Morgan) 却有不同看法，他戏称「黄金才是钱，其他的都只是信用」。而当提供信用的回报接近于零，投资者把资金换成黄金也就不足为奇了。
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