再融资提速冲万亿
再融资提速冲万亿
随着监管持续优化审核标准，精简发行手续，优化定价和锁定期，聚焦关键发行条件，再融资市场迎来新机会
再融资新规正式实施已有三个月，A 股定增市场也被彻底激活，定增投资者热情也被点燃。
再融资新规发布两天后，鼎鼎大名的高瓴资本耗资 23.22 亿元包圆凯莱英 (002821.SZ) 定价定增；5 月 13 日，高瓴资本携手淡马锡富敦投资，再次包圆另一家生物医药上市企业定增项目。与此同时，私募定增基金备案快速增长，自 2 月 14 日再融资新规发布以来，各类私募机构已备案了 21 只定增私募投资基金。
截至 5 月 20 日，2020 年年内 A 股定增总金额已经达到 2182.99 亿元。可以预见的是，2020 年下半年再融资规模将加速爆发，自 2017 年起持续萎缩的再融资市场，将迎来新的万亿元规模。
财新记者统计了 2 月 14 日再融资新规实施以来，近三个月的 A 股上市公司公告，有多达 492 家上市公司发布或修订定增预案，预计募资金额合计为 6611.82 亿元，已接近 2019 年全年定增总额 6826.72 亿元。
同时，再融资审核节奏明显加快。再融资新规实施至 5 月 20 日，88 家上市公司再融资项目获发审委审核通过；2019 年同期仅 31 家，同比增长超 180%。
北京一位投行人士告诉财新记者，现在的定增项目每轮的反馈时间都有时限要求，监管对时间抓得很紧，工作效率也很高。当然，每个项目肯定都有审核流程、审核要求，都要把问题问清楚、解决好，一个项目的审核肯定要花上一些时间。
十二届、十三届全国人大代表，江苏综艺集团董事长昝圣达近日提出建议，在上市公司特别是民营上市公司融资难、融资成本高，增发规模逐年萎缩的背景下，希望监管部门借鉴美国、日本等发达国家和中国香港等地成熟证券市场的做法，进一步精简审核程序，放宽发行条件、发行安排的限制；引入快速发行机制，增强再融资灵活性；转变募集资金监管方式，强化信息披露；进一步放宽上市公司再融资发行的安排限制，保障市场的自主选择权利，发挥市场作用，提升市场活力，增强上市公司的融资能力。
5 月 15 日，证监会主席易会满在「5·15 全国投资者保护宣传日」活动上称，证监会为了满足实体企业融资需求，已经进行了两次优化调整，发布再融资审核标准，精简发行条件，优化定价和锁定期等安排，同时对战略投资者进行了较严格的界定。这样做的主要考虑是，在满足上市公司合理再融资需求的同时，充分维护中小投资者合法权益。下一步将继续贯彻注册制理念，将再融资审核重点聚焦到关键发行条件上来，适时发布再融资审核指引，增强市场可预期性；推进再融资分类审核，对优质上市公司定向增发进一步优化流程，提高效率。
从八折定价转为竞价发行
天下熙熙，皆为利来，天下攘攘，皆为利往。再融资新规发布之初，享受八折优惠的定价发行成为投资者追捧热点，但由于八折定价发行有利益输送嫌疑，监管持续收紧战略投资者的认定标准，上市公司纷纷修订定增预案，改为竞价发行。
数据显示，再融资新规发布实施后，492 家上市公司发布的定增预案中，有 243 家为竞价发行，募资金额为 4548.49 亿元，占总募资额的 68.79%，成为定增的主流方式。
九泰基金投资经理刘开运告诉财新记者，当前以公募基金为代表的财务投资者几乎被排除在战略投资者之外，很难参与定价发行，大多抢滩竞价发行。上市公司定增也面临严重分化的局面：基本面好的公司一票难求，折价率很低；一些比较差的公司即便折价率较高，但依然募集不满。这种分化格局也会成为定增市场的常态。
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