抢砸储蓄罐
抢砸储蓄罐
过去 20 年里政府储蓄罐的影响力日益增强。如今遇上了荒年，它们可能会被自家人抢砸
每隔一周的周一，俄罗斯直接投资基金 (RDIF) 的老板基里尔·德米特里耶夫 (Kirill Dmitriev) 都会拨入 Zoom，与来自世界各地的 15 位同行聊天。长达数小时的通话通常能产生有关疫情和金融市场现状的宝贵信息。
德米特里耶夫说，他很早就深信疫情会很严重。RDIF 也一早就投资了疫苗研究和测试，这个基金代表俄罗斯政府管理 500 亿美元资金。它还向在线教育平台 uchi.ru 和俄罗斯版奈飞 ivi.ru 等私营企业注资。与此同时，其他的主权财富基金，比如沙特阿拉伯的公共投资基金 (PIF)，则在股市抄底。今年前三个月，PIF 斥资 80 亿美元购入了从波音到优步等公司的股份。
过去 20 年中，全球 90 多只主权财富基金在市场上获得了巨大的影响力 (见图表 1)。它们管理的资产总计超过八万亿美元，大约相当于全球 GDP 的 10%。经济衰退为它们提供了机会。它们没有保险公司或养老基金背负的义务，是极为耐心的投资者，可以大举「捡便宜」。但疫情也带来了压力。由于各国政府都在努力防止国内经济崩溃，主权财富基金被敦促拿出钱来，而此时很多基金来自石油和大宗商品的收入又已枯竭。这种压力可能导致这些基金改变投资方式。
自 1950 年代科威特推出主权财富基金以来，现金充裕的国家一直在将多余的外币存放在这些基金中。主权财富基金通常有两个目标：在情况有变时释放现金来理顺财政政策，以及在好运 (或石油) 耗尽之时将财富传递给后代。它们在本世纪头十年迅速发展，当时中国对原材料和其他商品的巨大需求增加了产油和出口大国的盈余。在之后的十年里，它们收获了强劲回报，进一步扩张。举例来说，据知情人士透露，自 2015 年以来，PIF 的回报率几乎两倍于其每年 4% 至 5% 的目标。
主权财富基金大体上经受住了今年的市场崩溃。众所周知，这些基金大多透明度很低，但本刊委托 IE 商学院 (IE University) 的经济学家哈维尔·卡帕佩 (Javier Capapé) 所做统计显示，迄今为止最大的 15 只主权财富基金 (占交易总量的 80%) 在它们持股最多的上市公司股票方面有 620 亿美元的账面亏损。不过其中的三分之二都是中投公司的亏损 (中国政府通过该公司持有其四大行的股份)。其他大型基金的亏损不到 2008 年的三分之一。资产价格在 2019 年初触顶时，许多基金开始持有比平时更多的现金。掌管阿拉斯加永久基金 (APF) 的安吉拉·罗德尔 (Angela Rodell) 说，看起来要开始调整了。
政策制定者对股市的托底实际上提供了帮助。各国政府推出的经济刺激措施总值占全球 GDP 的 3.8%，是 2008 年的两倍多。但主权财富基金也变精明了。2008 年遭受的打击促使它们展开多元化投资，让自己的投资组合更具韧性。这些基金曾经痴迷于投资浮华的摩天大厦和足球俱乐部，如今有些雇用了大批投资银行家，以期做出更明智的选择。PIF 的员工从 2016 年的 40 名增至现在的 700 名 (尽管这并没有阻止它对软银的愿景基金做出前途未卜的投资)。
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