日企的股东比人口更快变老
日企的股东比人口更快变老 ——
日本企业的股东正在变老。最近30年里，70多岁以上股东的持有额从整体的1成多增至4成多。在股东以超过日本人口构成的速度变老的背后，存在年轻人和中年群体远离日本股票的现象。日本国内的风险资金正在减少。
在因泡沫经济而沸腾的1987年。NTT股票上市造就了近70万新股东。当时年富力强的世代推动股票热潮，NTT股东的核心是30～40多岁。
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在35年后的如今，从NTT的股东来看，预计60多岁以上超过8成。“出现因继承等原因而抛售的情况，需要着眼于10～20年后采取对策”。NTT的投资者关系（IR）部门负责人、IR室长花木拓郎感到烦恼。NTT为了确保股东采取了各种各样的方法，包括使分红的增加可视化、举行年轻人较多的在线说明会等。
根据日本全国家庭收支结构调查（调查家庭收入与资产）和汇总各主体的资金增减和余额的资金循环统计，推算各年龄段的日本股票持有额，股东老龄化的实际情况浮出水面。持有额最多的年龄在1989年为50多岁，到1999年变为60多岁，到2019年变为70多岁。
股东老龄化的第一个原因在于人口构成。在日本的成年人之中，70多岁人口的比例从1989年的10％增至2019年的26％，股东自然随之老龄化。不过，在这期间按持有额来看，70多岁股东的持股比例从15％上升至41％。年轻人和中年群体不投资日本股票，相比人口构成，日本企业的股东更加集中于老年人。老年人出售的股票流入外国投资者等手中，招致个人股东比率下降。
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1998年，股票的互联网交易在日本全面启动，形成了网络证券公司争取比较年轻的客户、线下证券公司争取老年人客户的分栖共存。但是，从网络证券公司的先驱——松井证券来看，现在70多岁群体的交易额占到35％，在各年龄段中最多。
在经济泡沫破裂后，日经平均指数到2009年形成大底花费了20年。随后持续走高，年轻人没有亏损的心理阴影。虽然对投资持积极态度，但投资对象为上涨势头强于日本股票的美股等海外股票。交易海外股票的证券公司增加，成本低的投资信托也不断普及。投资者容易获得信息，与此前相比投资海外股票更加普遍。
对美股交易持积极态度的Monex证券按年龄段调查个股的委托金额的比率，从30多岁来看，美股达到58％，超过日本股票。从20多岁和40多岁来看，美股的比率也超过4成。
日本企业在争夺日本的个人资金方面，不得不与海外企业展开竞争。如果分析投信的交易，从2012年以后累计来看，净买入近10万亿日元海外股票。在这期间，净卖出日本股票。
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日本股票的魅力显得逊色。过去10年日经平均指数成分股的营业收入增长3成，而美国500家主要企业增长5成。日本企业的增长力和盈利能力都不高。投资的便利性也是美国更好。按目前的股价，成为迅销的股东需要800万日元，但美国苹果只需2万日元。日本企业不喜欢股东人数增加导致的事务性成本，并未降低最低投资金额。
此外，日本的遗产税也对股票不利。征收遗产税时，对上市股票以市值计算，缺乏以市值80％为标准的“路线价（道路沿线地价）”评估的房地产那样的优惠措施。日本的高龄股东容易产生在继承前卖出股票、买入房地产的动机，不会让年轻人继承股票。
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| 日本的老年人（资料图） |
日本的岸田文雄政权提出“资产收入倍增”，计划推进小额投资免税制度（NISA）的永久化。40多岁以下群体增加利用小额投资免税制度的可能性较高，如果不采取行动，日本的个人资金将逐渐流向海外。推动风险资金在日本国内形成循环的措施不可或缺。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）川路洋助、汤浅兼辅
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