9月降息？美国高通胀迎来出口
7月31日，美国联邦储备委员会(FRB)在美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议上决定维持政策利率不变。美联储主席鲍威尔在记者会上明确表示，“可能在9月降息”。他表示，今后的重心将转移到在控制物价的同时也注重经济的政策运作上。
这是美联储连续8次会议维持利率不变。主席发布会的内容证实了9成预测9月降息的市场预期。美国在新冠疫情后的混乱中出现了40年来最严重的通胀，目前的货币紧缩状态正在迎来出口。
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“我们不希望劳动力市场进一步降温”、“就业下行风险现在是真实存在的。我们必须权衡这一切。”
美联储倡导物价稳定和就业最大化这两个使命。鲍威尔在新闻发布会上解释称，美联储将改变政策重心，同时关注就业。
企业招聘减少，就业人数增长也出现放缓。2年来一直徘徊在3%左右的失业率在6月也上升到了4.1%。公开市场委员会在当天发布的声明中也把就业趋势的表述从“强”弱化为“趋于缓慢”，强调经济过热现象已经得到控制。
美联储重视的美国个人消费支出(PCE)物价指数的6月份同比涨幅下降到2.5%。自创出7.1％这一约40年来新高的2022年6月以来，已过去2年，正在接近作为目标的2%。鲍威尔表示“我们不再需要100%专注于物价”。
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| 美联储主席鲍威尔在媒体见面会上（华盛顿，Reuters） |
公开市场委员会的与会者们认为，既不刺激也不打击经济的中性利率在2.8%左右。现在的高利率对企业和家庭的活动造成打击，使物价面临下行压力。如果不在某个时机降低利率，存在经济和就业过度放缓的风险。
美联储力争实现在不引起经济衰退的情况下抑制高通胀的软着陆，但风险并不小。这是因为新冠疫情后的经济不同于以往的经济周期，难以预测。
“历史不会重演，但会押韵”，当被问及根据失业率计算经济衰退迹象的“萨姆法则（Sahm Rule）”时，鲍威尔引用了作家马克吐温所说的一句话。
他指出，长短利率的逆转等经济衰退信号已经出现偏差，反驳过去的经验法则并不总是适用。目前的经济状况难以预测，表明美联储的软着陆剧本也不稳定。
一般来说，在对实体经济产生效果之前，货币政策存在半年以上的时间差。失业率是滞后于经济走势的滞后指标。纽约联邦储备银行前主席达德利在会议前的7月24日向美国媒体呼吁早日降息：“要想通过降息来阻止经济衰退，可能为时已晚”。
此外，即将于11月举行的下届总统选举也将使情况复杂化。这是因为共和党候选人、前总统特朗普认为选举前降息会给现政府带来好处，正在加以牵制。
“我们决不会使用我们的政策工具来支持或反对任何政党和政治家”，鲍威尔在发布会上再次强调不会掺入政治因素。
但是，特朗普的竞选承诺中也有很多提高关税等对美国经济和物价产生强烈影响的内容。美国经济政策本来就需要艰难的掌舵，大选极有可能带来新的风险。
假设能在9月启动降息，那接下来呢？截至7月31日，利率期货市场预测年内降息3次的概率达到7成。当被问到未来的降息速度时，鲍威尔仅表示“取决于数据”。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）高见浩辅 华盛顿
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