日美利率政策背道而驰,日元出现升值信号
外汇市场上的日元升值、美元贬值态势加剧。11月27日,在纽约市场,日元对美元汇率一度上升至1美元兑150.5日元,达到约一个月以来的最高水平。特朗普确定在美国总统大选中胜选后出现了日元贬值,这一部分已经被抵消。12月日美央行均有重要事件发生,市场意识到两国货币政策方向的差异,相关图表数据也显示出日元升值的迹象。
11月28日,东京市场延续了27日纽约市场的日元升值、美元贬值走势,日元对美元汇率一度达到1美元兑150.5到150.9日元之间。相较于前一天下午5点升值了约1日元。两天下来,日元升值、美元贬值幅度达到3日元左右。
其背后原因在于美国联邦储备委员会(FRB,美联储)进一步降息以及日本银行(央行)进一步加息的预期。11月26日公布的11月美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要显示,大多数与会者支持分阶段降息。
根据美国利率期货价格变化来推算市场预期政策利率的“Fed Watch”显示,美联储在12月17日至18日召开的下次FOMC会议上降息0.25%的概率在28日上午达到了65%。较前一日(59%)和一周前(56%)稳步上升。
美联储正计划降息,而日本银行的动作则完全相反。日本银行将在12月18日至19日召开的货币政策决定会议上进一步加息的猜测增强。隔夜指数掉期(OIS,将浮动利率交换成固定利率)市场所预期的加息概率在27日达到了66%。11月初时这一概率还不到40%,一周前是50%多一点。
原因是日本银行总裁植田和男11月21日发表的演讲。他发言称:“我们将在每次货币政策决定会议上研判并鉴别相关数据”。距离12月会议还有一个月时间,他认为届时可以获得更多数据,因此市场根据他的发言认为鸽派色彩减弱。市场对日本银行加息的预期进一步增强。
11月5日美国总统大选进行投票和计票之后,因考虑到特朗普新政府所提出的财政扩张政策,美国利率上升、美元升值的势头增强。11月中旬,作为美国长期利率指标的美国10年期国债收益率一度达到4.5%以上,创下了约5个月以来的最高水平。因市场猜测日美的利息差可能扩大,日元汇率也曾一度跌至1美元兑156.5至156.9日元之间。
目前,“特朗普交易”暂时平息和逐渐回落,目前的美国长期利率降至4.2%左右。由日美货币政策方向差异导致的利差缩小再次引起关注,处于日元买入和美元卖出容易膨胀的局面。
日元对美元汇率的图表形态也成为了诱发日元买入的因素。因为在11月27日的外汇市场上,美元汇率跌破200日移动平均线(1美元兑152日元附近),美元贬值和日元升值的趋势加剧。
市场参与者中的许多人在预测长期市场趋势时,重视过去200天收盘价平均值所形成的“200日移动平均线”。是否突破移动平均线往往与趋势的持续性有关。这被视为交易的参考点,上下突破时价格波动容易增大。
仅从2024年来看,200日移动平均线向下(日元升值、美元贬值)突破的情况是7~8月日元急剧升值局面以来的第二次。当时,由于市场对日银进一步加息和美联储开始降息的预期迅速升温,9月日元一度升至1美元兑139日元的高位。
索尼金融集团的首席分析师尾河真树认为,下一步日元升值的关键点在于148.5日元以下。这一水平相当于从9月的139日元左右到“特朗普交易”所导致的11月低点(156日元左右)的“半价回撤”。尾河指出:“从宽松的角度看,145日元附近可能会成为上行的目标”。
在两天内日元快速升值3日元也与28日感恩节前的持仓调整有关。随着圣诞节等节日的临近,欧美机构投资者逐渐进入假期氛围。在美国总统选举后的“特朗普交易”中,日元卖出和美元买入的单向趋势已形成,因此其回撤的色彩更加浓厚。
青空银行的首席市场策略师诸我晃表示:“今后很难预想会出现大幅波动的市场,已经进入了持仓调整的阶段。日元在逐步提高水平的同时将逐渐稳定”。
图表所示的“转变为日元升值趋势”是否能够实现?首先要关注的是12月6日将公布的11月份美国就业数据等主要经济指标的结果。
日本经济新闻(中文版:日经中文网)生田弦己、饭田碧
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