半导体测试设备商Lasertec：做小众市场王者
日本半导体测试设备厂商Lasertec正在借助占世界最大份额的EUV（极紫外）测试设备持续增长。极紫外光刻机生产的半导体有望实现量产，支持极紫外的测试设备的需求也正在扩大。Lasertec专注于设计和开发，将生产的大部分委托给外部，其“轻工厂”(fab-light)的优势扩大了收益，股价在2020年的1年内上升了2倍多。
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Lasertec约20年前就开始关注极紫外，当时该技术在半导体行业受到了期待。正式开始定为经营上的重点是在约10年前，该公司出现最终亏损的雷曼危机时。为了重振业绩，2009年7月走马上任的社长冈林理决定，“半导体电路将继续微细化，我们要以此推动将来的增长”，开始着手开发“光掩膜（利用极紫外光线在晶圆上烧制电路时的设计图）”以及“掩膜坯（绘制电路的基板）”的测试设备。
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Lasertec的员工只有约400人，是一家小规模的半导体设备企业。经营模式是力争在大型企业难以涉足的小众（利基）领域开发出最大份额的产品。小众领域在启动研发的阶段难以预测未来，因此找到潜力业务的筛选能力很重要。
在研发过程中，每个项目首先要组建少数精锐技术人员的团队。半导体行业的技术创新迅速，小众领域的主要客户有限，因此要采取机动灵活的体制，在收集信息的同时细致满足客户的要求。由于以小规模的少额投资启动研发，如果进展不顺利，可以很快修正轨道，在风险管理的方面也具备意义。
Lasertec的净利润在最近3年增至3倍，超过了100亿日元，股价在2020年底涨至1万2110日元，达到1年前的2.2倍。2021财年（截至2021年6月）的研发费用达到60亿日元规模，相比上年翻一番。在半导体厂商更多购入极紫外测试设备的背景下，Lasertec通过提高检测灵敏度和缩短检测时间，不断获得新订单。自由现金流（FCF）上财年增至同比3倍的140亿日元以上，高盛证券的中村修平指出，“在多大程度上投向研发费用非常重要”。
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作为小众市场的王者企业，从中长期来看有必要探索下一个盈利来源。这是因为目前的盈利来源需求总有一天会消失。Lasertec看中的是能高效管理电力的碳化硅（SiC）晶圆测试设备。随着纯电动汽车的全面普及，该设备的需求有望增加，Lasertec将强化研发。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）证券部 长谷川雄大
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